珠宝：女性的“逃离资产”

　　1953年，玛丽莲·梦露在影片《如何嫁给百万富翁》中一句“钻石是女人最好的朋友”的歌词，如今已然是众多钻石品牌的广告词，也成为了珠宝首饰的最佳宣传语。大概很少有女性能拒绝来自钻石、蓝宝石、红宝石、翡翠或是珍珠的诱惑。

　　当然，感情因素是一方面，而经济价值又是另一方面。也因此，西方社会常常把珠宝黄金称作女性的“逃离资产（runningawayassets）”。这个带有几分戏谑的说法给珠宝首饰的保值功能作了一番生动的注解。虽然投资珠宝黄金不会让人一夕之间成为百万富翁，但也同样不会让人身无分文。因为，无论如何，珠宝首饰的固有价值不会消失。其投资价值虽不如外表一样夺人眼球，但同样能为投资者提供一个相对安全的资产多样化工具。

　　长期持有才有望获得回报

　　时任卡地亚珠宝新闻发言人的菲利普·贝斯（PhilippeBessis）曾公开宣称：“在世界上任何一家拍卖行，你都不会发现拍卖价低于初始售价的卡地亚珠宝。”顶级珠宝的潜在投资价值可见一斑。

　　宝石以及稀有金属本身所具有的价值，是珠宝进入投资者目光的一个重要因素，也成就了珠宝作为一种相对有效并安全的保值工具。“投资珠宝不会像房地产或股票一样为投资者带来现金收入，而且钻石的价格也会随着股市的震荡而产生波动。但是不管怎样它会保持其固有的价值。另一方面全世界对钻石的需求日益旺盛。”领导苏富比拍卖行国际珠宝部门的丽莎·哈伯德（LisaHubbard）表示。而作为奢侈品的一类，珠宝的价值更不会像Gucci的鞋子、Armani的套装或是保时捷跑车一样，从上身或是上路的一刻起价值就一路走低。只要不磨损，珠宝最起码不会丧失自己本身的价值。

　　另一方面，与艺术品等其他另类投资商品相比，珠宝不仅具有较强的流动性，并且受整个经济大环境的影响更小。上世纪90年代初期经济不景气直接导致了艺术品市场的疲软，而同期珠宝市场受到的影响却甚微。1993年苏富比在瑞士圣莫里茨举行的珠宝专场拍卖会总共售出了价值23870.556万美元的珠宝，拍品中的84%都成功售出，并且绝大多数都以高于预估价两倍的实际价格成交。

　　虽然珠宝的保值功能得到一致公认，但对其升值潜力仍存在着不同的看法。专营稀有金属的金线国际公司（GoldlineInternationalInc.）副总裁格兰特·马里兰（GrantMarylander）认为：“如果你不介意持有手中的钻石或黄金10年以上的话，投资回报率亦可达到20%。”而菲利普·贝斯则表示，应将珠宝投资当作一项长期投资，一般需持有25年或以上才有期望获得回报。随着近年来钻石价格的一路走高，投资顾问开始给予其越来越多的关注，认为钻石、珠宝很有可能超越黄金而成为一种更加安全且回报更高的投资工具。

　　不仅如此，从感性的角度而言，投资珠宝不仅不用像买卖股票一样与枯燥的收益曲线打交道，或是忙于计算投资回报率，相反它带给投资者的不仅是视觉上的享受，更是情感或家庭上的依赖。就像红宝石代表着结婚40周年一样，对许多珠宝投资的拥趸而言，投资珠宝在情感上获得的回报要高于其经济上的。毕竟，一套完美的钻石首饰映衬着爱人的耳朵、手指和脖子的画面比一组可转换债券的排列要吸引人得多。

　　市场行情一路看涨

　　自2000年以来，包括钻石在内的高品质的天然宝石，其价格已经上扬了超过30个百分点。美国钻石行业2006年的年度调研报告也指出，从2003年至2006年，成色出众的天然钻石价格已经上涨了40%，并且将继续保持在高位。仅2005年一年，美国钻石戒指的销售额就达到了48.4亿美元。

　　好莱坞也在近年珠宝价格的飙升中起到了推波助澜的作用。“随处可见的好莱坞璀璨星光无疑也激起了大众对钻石等珠宝的兴趣。”VNU珠宝展览集团（VNUExpositionsJewelryGroup）全球新业务开发副总裁南茜·罗比（NancyRobey）表示，“有些顾客径直走到珠宝店要求购买明星们在红地毯上所佩戴的珠宝，丝毫不计较价钱。”2006年的奥斯卡颁奖晚会上，《加勒比海盗》女主角凯拉·奈特莉（KeiraKnightley）佩戴了一款来自宝嘉丽（Bvlgari）的古董项链。两个月后，这款镶有翡翠、红宝石以及钻石的上世纪60年代的项链就被贝克汉姆以800万英镑（约合1.2亿元）的价格买走。

　　在价格上涨、需求提高的同时，原本就十分稀有的顶级宝石的产量却在逐年下降。每25000只野生牡蛎里只能生成一颗符合投资级珠宝标准的天然珍珠。2004年10月，佳士得在日内瓦举行的拍卖会上，这样一串天然珍珠项链的拍卖价高达310万美元（约合2400万元）。众所周知，非洲出产的钻石向来是品质的保证，俄罗斯和澳大利亚次之。类似的，来自哥伦比亚和津巴布韦的翡翠最为珍贵。可是，由于多年的开采与市场需求居高不下，这些开采地的宝石资源正在直线下降，有些甚至濒于消失，其中缅甸的多个红宝石矿和克什米尔地区的蓝宝石矿面临的问题尤为严重。

　　佳士得2007年2月在瑞士圣莫里茨举行的拍卖会上，一枚来自宝嘉丽的重达8.62克拉的枕垫形缅甸红宝石（TheGraffRuby），以3637480美元成交，创下了每克拉425000美元的世界拍卖纪录。供需之间的不平衡在极大地拉升了单品价格的同时也托高了市场的成交量。2006年，佳士得全年珠宝拍卖成交额达到了3.54亿美元，创下了历史新高。

　　拍卖行掌握定价权

　　经验老道的珠宝投资者一般都会到拍卖行找寻具有投资价值的珍品，因为通常罕见的、价值不菲又极具升值潜力的珠宝或宝石都会通过此渠道流通。珠宝鉴赏家和拍卖专家都认为，最好也是最保险的投资级珠宝或宝石通常是指那些成色出众、罕见的宝石，各种稀有的彩钻，或是出自名家之手抑或是大牌公司巅峰时期出品的绝世之作。佳士得每年都会在阿姆斯特丹、迪拜、日内瓦、香港、伦敦、米兰、纽约、巴黎和圣莫里茨举行大约60场珠宝拍卖会。而由佳士得、苏富比或是卢森堡菲利普斯德普瑞（PhillipsdePury&Luxemborg）等知名拍卖行所举行的重要珠宝展上，通常会同时会集来自梵克雅宝（VanCleef&Arpels）、宝嘉丽、卡地亚和蒂芙尼（Tiffany）等各家不同时期、风格迥异的珍品。

　　“拍卖行同样也是宝石单品的主要流通途径。”苏富比拍卖行国际珠宝部门的经理丽莎·哈伯德表示：“一般说来，一些稀世珍品会在一个家族里经数代人之手流传至今，当他们决定将之出售的时候，拍卖行就是最佳的曝光之选。”这是因为只有知名拍卖行才有能力吸引来自全球的既有鉴赏能力、又有购买实力的买家。另一方面，这些拍卖行一定程度上还掌握着珠宝以及宝石的定价权。拍卖的流通机制决定它更加有利于卖家，这也是拍卖品经常以高于估价几倍的价格成交的主要原因。

　　设计成就投资价值

　　根据佳士得的珠宝拍卖指南，一般一款珠宝的价格取决于多方面的因素，包括宝石的成色、重量、清澈度以及鉴定证书的描述，珠宝的设计、手工、年代、风格、稀有程度、品牌，并且参考其他相似珠宝拍卖的价格。

　　该行珠宝拍卖部门总监西蒙·迪克尔（SimonTeakle）表示，宝石的成色固然重要，但相较而言，设计师的创意、工匠的手工以及制作工艺才是决定一件珠宝价值的先决条件。因为“设计师通过自己的创意赋予宝石生命，在凸显宝石价值的同时也为自己赢得了好名声，而这是仅凭一颗足色全美钻石（D-Flawless）所无法实现的”。

　　他同时指出：“一般说来，与珠宝首饰相比，钻石或其他宝石其实更容易定价。”这是因为绝大多数宝石都带有鉴定评级证书，这是它们品质的保证，而买家可以通过研究同一级别宝石近几年来的拍卖价格走势来估计它的实际价值。从这个意义上而言，投资于品牌珠宝或是名家之作相较宝石单品更有可能获取意外的高收益。正如艺术品上的签名一般，珠宝投资的品牌效应显而易见。一个知名珠宝商可能要花上一个世纪的时间来打造其品牌，使其具有真正的“签名价值”。创立于1858年的宝诗龙（Boucheron）至今仍由其品牌创始人家族掌握，卡地亚则在2007年迎来了自己的150周年纪念。刻有蒂芙尼或是宝诗龙标志和序列号的项链总是比类似的一般品牌项链更具有投资价值。不仅如此，如果这款项链还出自品牌的全盛时期的话，它的价值和价格都自然能傲视群雄。新艺术风格（ArtNouveau）的法国莱俪（Lalique），奢华风格（ArtDeco）的卡地亚，或是梵克雅宝上世纪40年代的作品都属于这一行列。刻有品牌标志的卡地亚奢华风格的手镯，上世纪20年代的价格大约在1.5万美元，2003年时的售价则为30万美元。

　　值得关注的是，随着卡地亚、蒂芙尼等奢侈品牌逐渐走上国际化大品牌的道路，它们把很大一部分的注意力都投向了面对更广泛消费群体、可以量产的珠宝首饰，如卡地亚标志性的“爱的手镯”（Lovebracelet）和蒂芙尼的ElsaPeretti钻石系列。与此同时，一些出自当代独立珠宝设计师的作品则越来越受到投资者的关注。出生于纽约、现年66岁的著名珠宝设计师罗森塔尔（JoelArthurRosenthal，一般他喜欢用JAR来称呼自己）无疑是这其中的佼佼者。他每年的作品都极为有限，并且只接受老顾客的订单。而通常一件作品从下单到最后交货，顾客可能要等待的时间长达3年之久，因此他的作品也极少会在拍卖会上现身。在2006年佳士得纽约的一场拍卖会上，由JAR设计并打造的一对由银和18K玫瑰金制成，同时镶有红宝石和钻石的黄玉耳环，拍出了710400美元（约合560万元）。而拍卖前的估值仅为6-8万美元，实际成交价几乎翻了十倍。除他以外，同样响当当的名字还包括舒伯特·纪梵希（HubertJamesTaffindeGivenchy）、尼古拉斯·珐尼（NicholasVarney）以及来自香港的张王幼伦（MichelleOng）。

　　名人效应同样适用于珠宝的买卖。一枚价值仅3000美元的普通钻戒，仅仅因为经由棒球冠军约翰·迪马乔（JoeDiMaggio）在1954年送给玛丽莲·梦露，其在1999年佳士得纽约拍卖会上就拍出77.2万美元的高价，翻了257倍之多。

　　当然这是个比较极端的例子。然而一经名人之手就身价十倍、百倍的例子在珠宝拍卖界不胜枚举。1970年，伊丽莎白·泰勒戴着李察·波顿送给她的69克拉的“泰勒·波顿”钻石吊坠出席奥斯卡颁奖礼，一举攻占第二天全美国各大报纸的头版头条。虽然这颗花了李察110万美元的钻石并没有创造出一个持久的婚姻，却毫不妨碍泰勒在仅仅9年后将它卖出了280万美元的大价钱。从110万美元到280万美元，10年间，“泰勒·波顿”的年复合增长率达到了9.79%。

　　撇开珠宝的升值潜力不谈，最终，多数投资者看重的还是珠宝本身的美感。佳士得珠宝拍卖部门总监西蒙提醒投资者，“在最后决定是否要投资于一件珠宝的时候，不要使用放大镜去仔细研究，也不要利用繁琐的统计数据去分析，仅仅单纯地欣赏宝石和珠宝设计带来的视觉享受，这才是最好的投资。”因此，一件真正值得投资的珠宝，一定首先是能给投资者带来感观的愉悦，其次才是出自名家之手的稀世珍品。这两个条件相辅相成，缺一不可。一件极具美感但量产的珠宝首饰可以让佩戴者更加迷人耀眼，却无法在未来为其带来更多的财富，也就不具有投资价值。

　　中国力量的出现

　　不仅香港珠宝设计师张王幼伦在珠宝界名声鹊起，作为佳士得全球珠宝拍卖重要一站的香港近年来也引来越来越多投资者的关注。2006年香港佳士得春季拍卖更是创下了超过2.95亿港元的成交额，打破了历来亚洲区珠宝拍卖的最高总成交额纪录。2006年11月，一串镶有钻石的翡翠项链拍出了2252万港元的高价。

　　除此以外，来自钻石经销商的资料显示，人民币的升值会进一步托高国际市场钻石的价格。由于钻石均以美元定价，人民币的升值直接导致中国消费者的购买力增强并提升消费者投资钻石的吸引力。相关专家预测，中国市场对钻石的需求增长将促使未来5年内钻石的价格翻倍。