银行涉足黄金期货 几家欢喜几家愁

4月2日，上海期货交易所有关负责人对本报记者表示，中国工商银行、交通银行、兴业银行和民生银行的会员申请获得批准，成为期货交易所的自营会员。这意味着上述四家银行可以直接参与上期所的黄金期货交易，也是我国放开金融机构参与期货交易管制后商业银行在期货市场迈出的真正意义上的第一步。

业内人士对商业银行正式涉足黄金期货市场的意义和作用给予了积极的评价，认为无论是对整个黄金市场乃至金融市场来说，还是对商业银行自身来说，这一变化都会带来正面的影响。但是对于期货市场原有的主要参与主体期货公司来说，银行入市给他们带来的挑战不容忽视。

实现破冰 期金业务让银行与市场双赢

2007年3月24日，银监会下发了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》。这意味着我国商业银行首次可以以机构投资者的身份参与黄金期货交易。通知发布后，商业银行进军黄金期货市场的步伐并未立即启程，经过了1年多时间的等待，商业银行进入期货市场的 “破冰之旅”才真正实现。而此前，在上海期货交易所的自营会员名单中，只有4家黄金现货商，分别是：中国黄金集团公司、山东黄金矿业股份有限公司、山东招金集团有限公司和紫金矿业集团股份有限公司，没有商业银行的身影。

面对黄金期货市场敞开的大门，商业银行表现出了冷静和谨慎的态度。据工行相关部门负责人透露，当年银监会批准商业银行从事黄金期货业务之后，该行就提出了对期金业务的自营申请。日前，工行终于获得了银监会和上海期货交易所等相关部门的正式批复，可以进入黄金期货市场从事自营业务。该负责人表示，由于黄金期货业务的开展涉及银行的多个部门，目前工行正在对黄金期货的相关系统进行调整，建立和完善期货交易的风险管理及控制机制，为迈出第一步做好准备工作。

业内人士对商业银行涉足黄金期货市场的作用给予了肯定评价。有资深黄金从业人员表示，近年来商业银行黄金业务扩张所带来的套保避险需求是其进入黄金期货市场的原动力。随着金融危机的爆发，黄金价格走势波动剧烈，银行黄金业务蕴含着巨大风险，而期货市场恰恰能为其提供规避风险的有效渠道。

同时，也有业内人士表示，本次4家商业银行正式进入黄金期货市场，与全球性金融危机不无关系。该人士认为，商业银行的入市能够对我国金融业的完善发挥积极作用，银行雄厚的资金实力将有力地推动整个金融市场包括期货市场的资金规模和成交量的增长，促进市场活跃程度的提高；同时，这一实质性变化也为银行业打开了认识和了解期货市场的大门，为其增添了新的业务种类，拓宽了盈利渠道，对银行自身的发展十分有益。

冷静思考 银行参与期金市场尚需谨慎对待

但在肯定商业银行参与期金市场的积极作用的同时，业内人士也指出，金融机构在这一新的业务领域需要面对许多挑战，还需理性看待。

我国黄金市场化改革6年多来，商业银行在黄金市场中的地位日渐突出。商业银行涉足黄金市场的时间较早，熟悉度高，经验丰富。虽然相对于其他机构投资者而言，商业银行参与黄金期货的起点较高，但期金作为放开对金融机构参与期货交易管制后商业银行首先参与的期货品种之一，对商业银行如何做好期金交易同样提出了较高的要求。

北京中期期货经纪有限公司许晴旺认为，在期货交易过程中，若商业银行各种制度不完善、执行力度不足或者风险意识薄弱，对自身带来的灾难将是毁灭性的。操作实务中不但包括基本面的研究分析，还包括交易计划的制订，资金管理的配置，风险的防控等等，这些可能都是初涉期货的商业银行的软肋。

对于商业银行在黄金期货市场上可能遇到的问题，有业内人士表示，目前国内黄金期货的交易时间安排，在一定程度上成为商业银行大规模从事期金业务的障碍。我国目前的期金交易时间过短，且没有夜市交易。而金价在美洲盘交易时段内波动最大，国内金市在这段时间却正处于休市状态。这使国内参与者而言面临了一个极大的跳空缺口风险，一旦美国金市的剧烈波动导致我国黄金期货开盘的跳空缺口，参与者就要面临被迫追加保证金，或强制平仓的巨大风险。同时，期货的杠杆效应也将给参与者带来十分巨大的风险。这些都会在一定程度上影响商业银行参与黄金期货的积极性。

正是为此，2007年银监会下发的《通知》就在政策层面上对商业银行的资质提出了要求。通知的中心目标紧紧围绕的是商业银行从事境内黄金期货交易的风险管控能力。因此，准备参与黄金期货交易的商业银行必须要在风险监控方面不断努力，积极准备，比如尽快建立必要的业务隔离制度等。此外，交割品牌问题也是参与黄金期货的商业银行所面临的一个重要问题。

竞争激烈 期货公司面临重重考验

我国商业银行首次可以以机构投资者的身份参与黄金期货交易，这对于国内黄金期货市场，乃至整个黄金市场的发展，都具有十分重要的意义。而对期货市场原有的期货公司来说，商业银行对黄金期货的涉足无疑会对其产生较大的影响。

一位期货公司的分析师对此表示了担忧，他说：“在这4家商业银行加入黄金期货市场后，未来会有更多的资金实力雄厚的银行获得自营黄金期货业务的许可。虽然银行入市对黄金期货市场的发展会发挥积极的推动作用，但对业务品种相对单一的期货公司来说，这将是个严峻的挑战。”

该分析师指出，商业银行在黄金期货领域具有期货公司不能比拟的竞争优势。“在黄金期货市场上，商业银行与期货公司是竞争关系，而且不是一个级别的竞争关系。银行的资金实力非常雄厚，社会认知度与信誉度极高，分支机构建立完备，在研究与管理团队建设方面的人力资源十分丰富。如果银行对黄金期货业务的定位准确，重视足够，很快就会做大。”他说。

多位期货从业人员对未来商业银行进军黄金期货代理业务的可能性表示了担忧。他们表示，未来可能会允许商业银行发展个人客户，由于银行在网点及客户方面的优势，这会对期货公司业务产生巨大的不利影响。

但也有业内人士谨慎客观地认为，虽然商业银行与期货公司是竞争关系，但是其对期货公司的影响有限，因为现在黄金期货并不是后者的主要业务品种。而且从中长期来看，客户如果选择投资其他期货品种的话，可能还是会选择期货公司。

那么，面对来自商业银行的潜在竞争压力，期货公司应该如何应对呢？业内人士表示，加强服务，提高专业化水平，做好营销，期货公司才能在激烈的竞争中获得一席之地。