黄金投资市场热情“汹涌”

16日上海黄金期货主力合约0912以222.50元高开后窄幅震荡，随着巨量做多资金介入，盘中创下225.75元的年内新高，最终收于225.24元，涨5.19元，持仓增1.95万手至8.77万手，成交7.46万手。

纽约商品交易所12月交货的黄金期货价格16日每盎司上涨13.90美元，收于1020.20美元，涨幅为1.4%。在凌晨的电子交易中，12月合约盘中曾上涨至1023.30美元，距离2008年3月黄金创下的1033.90美元的历史性高点仅差10.60美元。

国际 “去套保化”助推黄金大涨

黄金矿产商在金价低迷时采取的套保策略，在金价强势飙升的背景下正遭受考验。在金价将持续上涨的预期之下，黄金矿产商们纷纷减少套保头寸，而此举反过来又进一步刺激黄金价格上涨。

从1981年到2000年，黄金经历了20年的漫漫熊途，价格不断走低。在这段时间很多黄金矿产商为了保护自己的利润，纷纷采取套保方式来保障公司利润。在黄金价格低迷的时候，这种经营策略仍能保障矿业公司获取稳定的回报。但是从2001年后，黄金开始重新走强，黄金价格屡创新高，过去能为黄金矿产商带来盈利的套保头寸，现在反而成了企业亏损的源泉或者限制盈利的绊脚石。特别是金融海啸以后，各国都采取量化宽松或者类似的做法，大印钞票应对危机，使得黄金价格一路上涨，更重要的是黄金价格继续上涨已经成为市场各路人马的共识。在这样一种预期下，黄金矿产商们纷纷减少套保头寸，导致了全球性的去套保化。黄金价格上涨导致去套保化，而去套保化则反过来进一步刺激黄金价格上涨，这也是这一段时间以来黄金市场的一个特点。

2009年9月8日，世界上最大的黄金矿产商,Barrick公司宣布增发股票募集30亿美元资金来轧平套保头寸。Barrick公司年产量为800万盎司，然而Barrick公司持有套保头寸所涉及的黄金数额就达950万盎司，其中固定价格合约中锁定的价格据估计为589美元一盎司，如果按现在1000美元一盎司的价格来计算，Barrick公司所持有的套保头寸每一盎司将亏损411美元。而且黄金价格在未来仍将可能大幅攀升，这就意味着这些套保头寸给Barrick公司带来的亏损并未见顶，这就是Barrick公司不惜代价轧平头寸的主要原因。

就在Barrick公司大刀阔斧地进行去套保化的同时，另一个全球主要黄金矿产商AngloGold Ashanti公司也宣布了年内将其套保头寸消减至410万盎司的计划。由此可见，全球黄金市场的去套保化的进程有愈演愈烈之势。截至今年第二季度，全球的套保头寸为1470万盎司，而在2001年的第三季度这个数字为1.03亿盎司。我们知道这一轮黄金大牛市正是从2001年开始的，去套保化和金价可谓相得益彰。如果按照现在的进度，Barrick公司将在不久彻底完成去套保化，这样一来主要的套保头寸将集中在AngloGold Ashanti公司手里。现实逼着AngloGold Ashanti公司不得不加速其去套保化进程，我们可以预见在不长的未来全球黄金市场的去套保化将加速，势必引起黄金价格的进一步上涨。